Czas trwania (od czasu trwania w języku angielskim - „czas trwania”) to termin finansowy, który charakteryzuje średni ważony czas otrzymywania płatności. Służy do obliczania dochodu z obligacji. W obliczeniach stosowane są zdyskontowane wartości tych przepływów płatności. Jeśli składnik aktywów jest uważany za funkcję dochodu, wówczas czas trwania jest miarą wrażliwości na jego spadek lub wzrost poziomu ceny. Takie podwójne użycie tego terminu często powoduje zamieszanie. Dlatego w tym artykule postaramy się zrozumieć znaczenie ekonomiczne tego pojęcia, a także jego cechy.
Definicja tego terminu
Ściśle mówiąc, czas trwania jest średnim ważonym terminem otrzymywania przepływów płatności. To właśnie oznaczało, że Frederick Macaulay miał na myśli, kiedy po raz pierwszy wprowadził go do użytku naukowego. Czas trwania to średnia kwota całkowitych płatności na papier wartościowy, począwszy od dzisiaj aż do końca jego spłaty. Obliczenie tego wskaźnika jest racjonalne dla stałych przepływów pieniężnych. Mówiąc prościej, czas trwania obligacji jest równy liczbie lat przeznaczonych na jego wykup, tj. Wartość ta wynosi od zera do końca okresu.
Co to jest zmodyfikowany czas trwania?
Drugie znaczenie tego terminu jest również używane w codziennym życiu gospodarczym. W tym przypadku czas trwania jest procentową zmianą cen w odpowiedzi na spadek lub wzrost dochodu. Wskaźnik ten stosuje się do instrumentów finansowych wrażliwych na zmiany oprocentowania przy zmiennych przepływach pieniężnych. Jest używany częściej niż formuła czasu trwania Macaulay.
Klasyfikacja obligacji
Ten rodzaj papierów wartościowych jest stosowany wraz z akcjami. Obligacja wskazuje, że właściciel wypłacił środki i potwierdza zobowiązanie emitenta do ich zwrotu, a także określony procent w terminie. Papiery te są często wykorzystywane na pokrycie deficytu budżetu państwa. Przydziel hipoteki i niezabezpieczone obligacje. Pierwszy rodzaj jest bardziej niezawodny, ponieważ jeżeli warunki zwrotu środków nie są spełnione, emitent traci własność swojej nieruchomości na rzecz posiadacza tego papieru wartościowego. W zależności od terminu wymagalności wyróżnia się obligacje krótko-, średnio- i długoterminowe. Według rodzaju emitenta - państwowy, komunalny, korporacyjny i zagraniczny. W zależności od kolejności własności - zarejestrowany i na okaziciela. Odwołalne obligacje mogą być umarzane przed terminem z premią lub bez. Prawo zwrotu umożliwia posiadaczowi papierów wartościowych otrzymanie ich wartości nominalnej od emitenta przed terminem. Istnieją również przedłużone i odroczone obligacje. Te pierwsze dają inwestorowi prawo do otrzymywania odsetek przez pewien czas po początkowym terminie. Te ostatnie dają emitentowi prawo do odroczenia spłaty zadłużenia.
Koncepcja zastosowania
W większości przypadków wskaźniki dwóch rodzajów czasu trwania są bliskie, jeśli nie równe. Można to wykorzystać przy podejmowaniu ważnych decyzji finansowych. Na przykład czas trwania obligacji w ramach Makaulay wynosi około 10 lat (taki jest okres ich pełnej spłaty). Oznacza to, że ich wrażliwość na ceny wynosi około 10%.
Obliczanie wskaźników
Czas trwania Macaulay lub ważony okres dla otrzymania przepływów płatności oblicza się na podstawie trzech wskaźników. Wśród nich są:
- PVi jest bieżącą wartością i-tego strumienia z zasobu;
- ti - czas w latach do otrzymania określonej części pieniędzy;
- V to bieżąca wartość przyszłych zysków z danego składnika aktywów.
Wzór w tym przypadku jest następujący: ∑ti x PVi: V.
Ryzyko obligacji
Im wyższy szacowany zwrot z aktywów, tym większa strata, jeśli coś pójdzie nie tak. Dla graczy na rynku finansowym ryzyko jest głównym źródłem dochodów. Podstawowe i wtórne kwestie związane z obligacjami są wyróżnione. Ryzyko kredytowe związane jest z faktem, że emitent może zbankrutować. Państwo może zrestrukturyzować płatności obligacji, jak zrobiła to Grecja podczas niedawnego niewypłacalności. Drugie ryzyko wiąże się z brakiem płynności. Oznacza to, że cena sprzedaży może być niższa niż zakup. Podstawowe obejmują również ryzyko związane ze stopami procentowymi. Wraz ze wzrostem ceny obligacji spadają. Dlatego w tej chwili bardzo nieopłacalna jest ich sprzedaż. Wreszcie ważne jest ryzyko spadku zysków z powodu zmienności kursów walutowych.
